Impliquer un tiers demande peut-être plus de garantie.
Ton argent tu en fais ce que tu veux mais quand une banque te finance elle pose des conditions.
1 « J'aime »
Oui mais ça c’est le problème d’Investcorp pas celui d’Elliott.
La due diligence peut nécessiter de fournir plus de documents ou d’explications de la part d’Elliott et ça peut coincer.
1 « J'aime »
Alors la réponse est assez compliquée pour être honnête, mais pour faire simple, ça dépend des conditions du rachat.
10% c’est énorme lors d’une acquisition, et là on parlerait de €100m de retour addiitionnel sur €700+m investit par Elliott sur qques années (pour l’exemple, je ne fais pas confiance aux chiffres annoncés). C’est trop gros pour qu’Elliott ne soit pas patient.
Perso je doute que l’offre de Redbird soit plus basse que celle d’Investcorp, vu les circonstance, et le fait que la négo en soit au due dil. Mais voilà 3 exemples qui pourraient expliquer qu’Elliott accepte un prix plus bas:
-
Vendor’s note: typiquement un deal peut être lié à un prêt du vendeur, par exemple €300m payé sur 5 ans sous conditions de réalisations de certains objectifs par le club (c’est un risque de plus pour Elliott, sachant que €300m placé aujourd’hui peut leur faire beaucoup de rendement en 5 ans)
-
l’existence d’une option: Investcorp par exemple ne payerait que €900m en l’absence d’un accord sur le stade, mais €1,200 au total si l’accord se concrétise. Cette option a une valeur aujourd’hui pour Elliott (qui peut se calculer avec des équations complexes). Si elle vaut moins de €100m, alors une offre à €1 milliard aujourd’hui vaut mieux qu’une offre à €900m + une option qui monterait le payout à €1,200
-
des désaccords post due-diligence, i.e. Investcorp voudrait revoir le prix à la baisse pour des raisons particulières (procès en cours, irrégularités comptables, sur-valorisation de certains actifs… allez savoir)
-
etc.
Au final Elliott vendera à celui qui lui offrira le meilleur retour sur investissement. Les 2 fonds sont en apparence très solides, donc pas forcément de raison de privilégier l’un à l’autre.
Pas besoin de faire une fixation non plus sur les chiffres annoncés. Tout dépends des clauses & conditions qui y sont associés.
6 « J'aime »
Tu as l’air de bien t’y connaître donc merci pour le résumé 
1 « J'aime »
Merci pour la réponse très détaillée 
2 « J'aime »
Encore la presse sportive dans ses plus belles oeuvres tant personne n’a accès à des infos aussi pointues/secrètes et tant le « RedBird finance en trésorerie tout le rachat » est juste à mourir de rire 
Quelle que soit l’envergure du fond qui nous reprendra, il aura tellement plus à gagner en lissage de risque et capacité de diversification de ses autres investissements qu’on peut déjà être certain que ce sera financé par un montage financier structuré qui n’est pas prêt de fuiter.
JP Morgan et Goldman Sachs n’interviennent pas sur le dossier juste pour établir un virement et savoir de quel montant il sera, ce sont justement des spécialistes pour structurer le financement de ce type d’achat d’envergure (LBO, dette mezzanine qui me semble le plus probable, nantissement, emission de bond à suivre par la suite, etc…).
Pareil, pour l’écart d’offre, j’attends de vrais infos plutôt que de spéculer sur autant de vent.
Ce qui est sûr, c’est qu’autant Investcorp que RedBird ont les reins solides, sont fiables et possèdent l’envergure de mener à bien ce type d’acquisition, ce ne sont pas l’homme de paille Li, on parle de pros qui interviennent en compagnie de pros.
5 « J'aime »
Sur le reste je trouve que tu as parfaitement bien résumé la situation!
1 « J'aime »
RedCapital aurait augmenté son offre pour surpasser celle d’Investcorp.
Malgré une offre initiale plus basse ils avaient la préférence d’Elliott compte tenu du montage financier proposé mais ils mèneraient désormais dans tous les domaines.
Investcorp reste en course, le jeu des enchères est lancé.
1 « J'aime »
Quelle serait la meilleure option pour nous ?
Je sais qu’on en parlait il y a peu en disant qu’Investcorp était bien car ils souhaitent avoir notre propre stade mais c’est un peu le « seul » point vraiment positif.
Redbird ne souhaiterait pas construire de stade ou on en sait juste rien ?
Je pense que aussi bien l’un que l’autre auront comme projet principal le stade de toute façon. C’est bien trop important pour les finances et lz développement économique du club.
En bref pour nous je vois pas trop de différence, faut juste espérer que l’un comme l’autre souhaitent conserver notre staff sportif actuel avec Maldini en tête et qu’ils envisagent des dépenses pour les jeunes et les mercati de façon assez conséquente.
2 « J'aime »
D’ailleurs je me demandais si de telles enchères ne pénaliseront pas trop le club, ça fait le jeu d’Elliott mais la somme que les nouveaux acquéreurs auront à payer en plus via les enchères sera d’autant ce qu’ils ne pourront pas investir pour Milan après coup.
L’ambition sportive passera forcément par des investissements bien pensés, on n’a pas besoin de dépenser des millions sur des hype alors que notre staff a su se montrer efficace pour dénicher de vrais talents mais il y a des opportunités à ne pas rater / à ne pas laisser à la concurrence.
Dybala qu’on ne le tente pas admettons mais si c’est pour le laisser à l’Inter ça ressemble à une grave erreur par exemple.
2 « J'aime »
En effet, ce jeu d’enchères ne peut avoir que des incidences négatives si ça dure pour notre club pour 2 raisons:
1- comme tu dis, plus le billet d’entrée est élevé, plus ça impacte sur les investissements faits ensuite même si là, nous avons des fonds très solides et pro qui feront un montage financiers incluant les investissements à venir et réviseront assurément la durée et ce montage en fonction sans negliger quoi que ce soit pour trouver leur point de rentabilité (plus ces enchères pousseront la durée du projet, plus Investcorp risque de se retirer car déjà, repousser le projet à 7/8 ans sur les bases actuelles, c’est au-dela de leurs habitudes);
2- ces enchéres ne vont faire que retarder la vente, augmenter la durée d’embargo sur le flux financiers du club et pénaliser la programmation de notre mercato si ça s’etend trop en longueur.
Ensuite, concernant le comparatif Investcorp/RedBird pour reprendre les posts plus haut, les 2 auront effectivement à coeur de construire un stade de pleine propriété tant c’est capital pour augmenter la valeur caputalistique du club (désolé de parler ainsi mais un fond d’investissement pense fric avant de penser sport).
La seule chose, c’est qu’Investcorp possède déjà des influences/relations politiques avec l’Italie par ses précedents investissements et projets immobiliers faits dans ce pays rendant les lourdeurs bureaucratique de ce pays plus contournable et ce projet plus viable qu’avec RedBird qui risque de se casser les dents sur cette bureaucratie ou tourner en bourrique à l’instar de Commisso, Palotta, Della Valle, Friedkin, etc… dans ce projet. C’est un des pires pays pour réussir à mener à bien ce type de projet.
De plus, Investcorp entre plus dans un projet de continuité de ce que faisait Elliott, ce qui a ses désavantages comme ne pas avoir des investissements sportifs aussi grands qu’espérés mais qui garantissait quasiment le maintien du staff actuel.
Avec RedBird, leur experience du sport (principalement US), les amène à être plus en rapport avec l’importance d’investir sportivement et médiatiquement pour gagner en exposition et puissance mais ça peut pousser à quelques changement de staff (hormis Maldini qui est indeboulonnable déjà pour une question d’image) afin de mieux coller avec cette nouvelle philosophie (je pense à Scaroni, Gazidis et Massara entre autres).
Après, comme déjà dit, pendant ces phases de négociation, toute info sera à prendre avec des pincettes car personne à la table des négociations ne laissera fuiter quoi que ce soit de probant (sauf s’il veut perdre sa place et se manger un jolie procès).
Comme pour Chelsea, nous en saurons un minimum et qu’à la conclusion concrètement, le reste repise surtout sur beaucoup de spéculation et juste un peu de com’ stratégiques des parties éventuellement.
6 « J'aime »
La presse sportive traite le rachat de Milan comme le transfer d’un joueur convoité. Dans le milieu du foot, les journalistes ont leurs entrées dans les vestiaires et les joueurs / agents / dirigeants de clubs ne sont pas astreint au secret professionel, donc parfois ils visent juste.
Dans le cas d’une opération financière, non seulement les journalistes sportifs n’ont pas leurs entrées dans les salons feutrés de Londres, mais ils ont aussi affaire à des tombes, entre autre pour des raisons légales.
Une fuite dans ce milieu est impensable. C’est aussi improbable qu’un joueur de foot qui se soulagerait derrière les buts au cours d’une finale de Champions League .
Donc a priori, inutile de prêter attention aux chiffres qui sont jetés en vrac dans la presse non spécialisée, c’est vraiment de la spéculation niveau bar PMU.
D’ailleurs les journaux sérieux qui parlent directement aux fonds et banques conseils concernés comme le Financial Time ne donnent aucun chiffres / détails. Ils disent que les parties impliquées ont confirmé l’existence de discussions mais ils précisent qu’elles refusent tout commentaire sur la nature et le sur le fond des négotiations.
Vu que ce rachat est une opération purement financière pour Investcorp, Redbird et Elliott, je doute qu’il y ait de la surenchère aveugle et irrationnelle. Les négotiations tournent surement autour de détails techniques comme les cashflow, le coût de capital, les rendements etc.
Si on avait affaire à un milliardaire amoureux du foot, un clown comme Li ou un fond souverain qui veut s’acheter une image sur la scène internationale, il y aurait des raisons de s’inquiéter.
Perso j’ai une préférence pour Redbird même si, comme le précise @Spaghetriz , ils n’ont pas d’expérience dans le milieu des infrastructures en Italie. Je pense qu’ils sont tout à fait capable de faire appel à des pros/cabinets spécialisés pour faire avancer le dossier du stade. Investcorp a plus d’expérience mais idem, on parle de l’Italie, donc aucune guarantie.
L’avantage pour nous d’avoir Redbird à bord est qu’ils ont une vrai expertise dans le sport, sont là pour le long terme, et n’ont aucun scrupule à autoriser des gros transfers pour accroitre la stature du club. Ce qui les intéresses c’est la valorisation du club dans 10 ans. Et pour eux ça passe par une présence continue et flamboyante en Ligue des Champions.
En revanche Investcorp a une vue court terme, i.e. ils sont prêt à remettre le club en vente dans 5 ans. Leur priorité sera de payer le maximum de dette au plus vite et de garder les comptes du club le plus proche possible de la profitabilité. Même s’ils ne seront probablement pas aussi mesquins qu’Elliott, qui était en mode nettoyage tout azimut des comptes et du bilan, je me m’attends pas à des prises de risques lors des mercato.
Dans tous les cas, plus la cloture de la transaction traine, moins c’est bon pour le club (embargo sur les dépenses, absence de direction pour les transfers dans une période clé, stress des employés et des joueurs pour leur avenir, etc). Vivement une résolution rapide.
Désolé sinon pour le pavé 
. J’essaye de vous éviter des ascenseurs émotionnels à chaque nouveau titre dans la presse, en plus du stress de cette fin de saison. Ces semaines vont nous coûter 1 ou 2 ans d’espérance de vie et des problèmes cardiaques sur le long terme .
13 « J'aime »
Avec le match du we , on va atteindre le million d’entrées depuis le début de saison
5 « J'aime »
Ces supporters méritent vraiment une équipe à la hauteur.
1 « J'aime »
Jusqu’à preuve du contraire elle est à la hauteur. Je vois des joueurs parfois limités qui donnent le max. A deux journées de la fin, on est en lutte pour le championnat et on a pas grand chose à reprocher à nos joueurs. Surtout que si on ne s’était pas fait fumer par l’arbitrage on serait déjà champion.
7 « J'aime »
L’un va avec l’autre, si l’équipe n’avait pas été à la hauteur en n’offrant pas à nouveau de belles émotions à ses tifosi, ces derniers ne reviendraient pas aussi massivement au stade. C’est un signe de reconnaissance du bon travail accompli, la fanbase redevient active et il faut poursuivre sur cette voie.
6 « J'aime »
La Gazzetta, Longo et d’autres parlent d’un ultimatum d’InvestCorp a Elliott.
Sinon, déclaration Du fondateur de RedBird il y a quelques mois: « Nous sommes convaincus que dans le football européen, il n’est pas nécessaire de dépenser beaucoup d’argent pour gagner »
Les fameux leaks et un ultimatum après avoir parlé dès le début des négos , ça n’augure pas forcément la sérénité ou le truc solide
Enfin surement que du blabla de la presse
1 « J'aime »